Utdelningar, räntor och deras inverkan på aktieoptioner. Även om matematiken bakom optionsprissättningsmodeller kan tyckas skrämmande är de underliggande begreppen inte de. De variabler som används för att uppnå ett verkligt värde för ett aktieoption är priset på den underliggande aktien, Volatilitetstid, utdelningar och räntor De första tre får förtjänsten största delen av uppmärksamheten eftersom de har störst effekt på optionspriserna. Men det är också viktigt att förstå hur utdelningar och räntor påverkar priset på ett aktieoption. Dessa två variabler är avgörande för att Förstå när du ska träna alternativ tidigt. Black Scholes gör inte konto för tidig träning Den första alternativprissättningsmodellen var Black Scholes-modellen utformad för att utvärdera alternativ i europeisk stil som inte tillåter tidig träning. Så Black och Scholes tog aldrig upp problemet när Utöva ett alternativ tidigt och hur mycket rätten till tidig träning är värt att kunna utöva ett alternativ när som helst ska teoretiskt göra en am Alternativet erican-style är mer värdefullt än ett liknande europeiskt alternativ, men i praktiken är det liten skillnad i hur de handlas. Olika modeller har utvecklats för att exakt prisa amerikanska stilalternativ De flesta av dessa är raffinerade versioner av Black Scholes-modellen, Justerat för att ta hänsyn till utdelningar och möjligheten till tidig övning För att uppskatta skillnaden som dessa justeringar kan göra måste du först förstå när ett alternativ bör utövas tidigt. Och hur kommer du att veta detta I ett nötskal bör ett alternativ utövas tidigt När alternativets teoretiska värde är i paritet och dess delta är exakt 100 Det kan låta komplicerat men när vi diskuterar effekterna av räntor och utdelningar på optionspriser kommer jag också att ta med ett visst exempel för att visa när detta inträffar För det första, Låt oss se på de effekter som räntorna har på optionspriser och hur de kan avgöra om du bör utöva ett säljalternativ tidigt. Effekterna av räntor En ökning i N räntor kommer att driva upp samtalspremier och få säljpremier att minska För att förstå varför måste du tänka på effekten av räntor vid jämförelse av en optionsposition för att helt enkelt äga beståndet Eftersom det är mycket billigare att köpa ett köpalternativ än 100 Aktiekapitalet är uppköparen villig att betala mer för optionen när räntorna är relativt höga, eftersom han eller hon kan investera skillnaden i den kapital som krävs mellan de två positionerna. När räntorna ständigt sjunker till en punkt där Fed-fondens mål ligger på cirka 1 0 och kortfristiga räntor som finns tillgängliga för individer är mellan 0 75 och 2 0 som i slutet av 2003. Räntorna har en minimal effekt på optionspriserna. Alla de bästa alternativanalysmodellerna inkluderar räntorna i deras Beräkningar med hjälp av en riskfri ränta som amerikanska statsskattesatser. Interna räntor är den kritiska faktorn för att bestämma huruvida du ska utnyttja ett köpoption tidigt. Ett börsoptionsalternativ blir en tidig övning Didate när som helst den ränta som kan tjäna på intäkterna från försäljningen av aktien till aktiekursen är tillräckligt stor Att bestämma exakt när det händer är svårt, eftersom varje individ har olika möjligheter till kostnader men det betyder att tidig övning för en aktie Alternativet kan vara optimalt när som helst, förutsatt att ränteintäkterna blir tillräckligt stora. Effekten av utdelningar Det är lättare att fastställa hur utdelningar påverkar tidig övning. Kontantutdelningar påverkar optionspriserna genom deras effekt på underliggande aktiekurs Eftersom aktiekursen förväntas sjunka Av utdelningsbeloppet på före utdelningsdagen innebär höga kontantutdelningar lägre köpoptioner och högre premier. Även om aktiekursen själv vanligen genomgår en enda justering av utdelningsbeloppet, väljer alternativpriserna utdelningar som kommer att betalas in Veckorna och månaderna innan de tillkännages De utdelningar som betalas bör beaktas vid beräkning av teoretisk s Ris av ett alternativ och projicera din sannolika vinst och förlust vid grafering av en position Detta gäller även aktieindex. De utdelningar som betalas av alla aktier i det indexet justerat för varje lager s vikt i indexet bör beaktas vid beräkning av verkligt värde Av ett indexalternativ. Eftersom utdelningar är avgörande för att bestämma när det är optimalt att utöva ett köpoptionsalternativ tidigt bör både köpare och säljare av köpoptioner överväga effekten av utdelningar Den som äger aktierna från det tidigare utdelningsdagen mottar kontanter Utdelning så att ägarna av köpoptioner kan utnyttja in-the-money-alternativen tidigt för att fånga kontantutdelningen. Det innebär att tidig övning endast ger mening om ett köpoption om aktiebolaget förväntas betala utdelning före utgångsdatum. Traditionellt skulle alternativet Utövas optimalt endast dagen före aktieägarens utdelningsdatum men ändringar i skattelagstiftningen avseende utdelning innebär att det kan vara två dagar före nu om personen utövar G anropsplanerna för att hålla aktierna i 60 dagar för att dra nytta av den lägre avgiften för utdelning För att se varför det här är, låt oss se på ett exempel som ignorerar skatteeffekterna eftersom det bara ändrar tidsplanen. Säg att du äger ett samtal med Ett lösenpris på 90 som löper ut i två veckor Aktien handlas för närvarande till 100 och förväntas betala 2 utdelning i morgon. Anropsalternativet är djupt i pengar och bör ha ett verkligt värde på 10 och ett delta på 100 Så alternativet har i huvudsak samma egenskaper som beståndet. Du har tre möjliga åtgärdskurser. Inget håller alternativet. Utnyttja alternativet tidigt. Sälj alternativet och köp 100 aktier i lager. Vilka av dessa val är bäst Om du håller Alternativet kommer det att behålla ditt delta-läge Men imorgon kommer aktien att öppnas ex-dividend vid 98 efter det att 2 utdelningen dras av från priset. Eftersom optionen är i likhet kommer den att öppnas till ett verkligt värde av 8, det nya paritetspriset och Du kommer att förlora två poäng 200 på positionen. Om du Utöva alternativet tidigt och betala strikepriset på 90 för aktien, slänger du 10-poängsvalet av alternativet och köper effektivt lagret till 100 När aktieinnehavet går ex-dividend, förlorar du 2 per aktie när den öppnar två Poängen sänker, men får också den 2 utdelningen eftersom du nu äger aktierna. Eftersom 2 förluster från aktiekursen kompenseras av de 2 utdelningar som erhållits, är det bättre att du utnyttjar alternativet än att hålla det. Det är inte på grund av ytterligare vinst , Men för att du undviker en tvåpoints förlust Du måste utöva alternativet tidigt för att du ska bryta jämnt. Vad med det tredje valet - sälja alternativet och köpa lager Det verkar mycket lik tidigt träning, eftersom i båda fallen du byter ut Alternativet med beståndet Ditt beslut kommer att bero på priset på alternativet I det här exemplet sa vi att alternativet är handel med paritet 10 så det skulle inte vara någon skillnad mellan att utnyttja alternativet tidigt eller sälja alternativet och köpa aktierna. Men alternativ Sällan handla exakt på paritet Anta att din 90 köpoption handlar för mer än paritet, säger 11 Nu om du säljer alternativet och köper aktiebolaget får du fortfarande 2 utdelning och äger en aktie värd 98, men du hamnar med ytterligare 1 Du skulle inte ha samlat om du hade utövat samtalet. Om alternativet handlas under paritet, säg 9, vill du utnyttja möjligheten tidigt, effektivt få aktiebolaget för 99 plus 2-utdelningen. Så den enda gången är det meningsfullt att Utöva ett köpoption tidigt är om alternativet handlas på eller under paritet och aktien går ex-dividend tomorrow. Conclusion Även om räntor och utdelningar inte är de primära faktorerna som påverkar ett optionspris, bör alternativt näringsidkare fortfarande vara medveten om Deras effekter Faktum är att den primära nackdelen jag har sett i många av de alternativanalysverktyg som finns tillgänglig är att de använder en enkel Black Scholes-modell och ignorerar räntor och utdelningar. Effekten av att inte justera för tidig träning kan vara Bra eftersom det kan leda till att ett alternativ verkar undervärderat med så mycket som 15.Remember, när du konkurrerar på optionsmarknaden mot andra investerare och professionella marknadsförare är det meningsfullt att använda de mest exakta verktygen som finns tillgängliga. För att läsa mer om detta Ämne, se Utdelningsfakta du kanske inte vet. Stock Utdelning vs aktieoptioner. Utdelningar och aktieoptioner är ett sätt att dela företagets ekonomiska framgång. När ett företag betalar aktieutdelning, betyder det att företaget ska dela sina finansiella Framgång med sina investerare När ett företag erbjuder en optionsoptionsplan är det också ett sätt för företaget att dela sin ekonomiska framgång, men med sina anställda Många företag betalar aktieutdelningar, men inte många företag erbjuder aktieoptionsplaner. Stock Basics. Stocks Komma i två grundläggande typer - vanligt lager och önskat lager Olika variationer finns i båda typerna, men vi kommer att hålla fast vid grunderna Bara genom att läsa deras namn kan du nästan säga att det finns en skillnad mellan de två Preferred s Tock är vanligtvis reserverad för företagsledare, även om många företag erbjuder preferensaktier på den öppna marknaden. Företagen aktie har vissa fördelar jämfört med stamaktier. Till exempel får föredragna aktieägare en garantiutdelning plus, om ett företag går upp i magen, har föredragna aktieägare först Rättigheter till företags tillgångar över gemensamma aktieägare Å andra sidan kan gemensamma aktieägare inte få en garanterad utdelning, men stamaktier uppskattar vanligtvis snabbare än önskad aktie. Företrädesvis får föredragna aktieägare inte rösträtt som vanliga aktieägare. Stock Utdelning. Utdelning utgör en procentandel Av bolagets inkomster tillbaka till sina aktieägare Oftast ser du detta som utdelning per aktie. Om ett företag betalar en utdelning på 0 05 per aktie och du äger 10 000 aktier får du en utdelning som regel kvartalsvis Av 500 00 Företag behöver inte betala utdelningar i kontanter, även om de flesta utdelningar kräver att du äger Ersättning av aktierna vid ett visst datum, kallad rekorddatum. Stock Options. Employee options optionsplaner erbjuder företagspersonal ett sätt att äga bolagets aktie till ett pris som är nedsatt från det aktuella marknadspriset. När du deltar i en personaloptionsplan , Du äger inte aktierna, men du har rätt att köpa aktierna någon gång i framtiden. Några företag ger varje anställd ett visst antal aktier baserat på anställdas hierarki inom företaget. Vid någon tidpunkt när du bestämmer dig för att köpa Beståndet, allmänt känt som att utöva alternativet, kan du köpa aktierna till ett reducerat marknadspris, ofta ett betydande antal procentenheter mindre än nuvarande marknadsvärde. Du är kvalificerad. Arbetstagarna har två olika aktieoptioner tillgängliga för dem Planer och icke-kvalificerade planer Vanligtvis får överordnade ledare kvalificerade eller incitamentsplaner Dessa planer ger aktieoptioner baserat på anställdas s och företagets övergripande prestation De får också Annan skattebehandling än icke-godkända planer Resten av företaget mottar vanligtvis de ovillkorliga planerna. Att köpa ett lager som betalar utdelning är ett bra sätt att skörda en belöning från dina investeringar. Som en investerare behöver du inte jobba för ett företag att köpa Dess aktie och motta eventuella utdelningar när de betalas Med en personaloptionsplan måste du arbeta för företaget för att delta i planen Plus, vilken typ av optionsplan som är tillgänglig för dig beror på din status inom företaget Om ditt företag Erbjuder en optionsoptionsplan och bolagets aktie betalar utdelning, det är en extra bonus men kom ihåg att du inte får utdelningen tills du utnyttjar alternativet och kan bevisa att du är ägare till rekord på rekorddatum. Om författaren . Från 2002-2006 var Kenneth Hamlett utgivare och huvudförfattare för UNSIGNED Music Magazine, en online-publikation med över 100 000 läsare. Innan han blev etablerad UNSIGNED var Hamlett en affärslösningsanalytiker och tillbringade 15 års formel Skriva och skriva förslag till leverantörslösningar till leverantörskedjan Han är examen från New York Institute of Photography. Photo Credits. DIVIDEND EQUIVALENT RIGHTS AGREEMENT. AS ÄNDRAT OCH RESTERAD EFFEKTIVT DEN 1 JANUARI 2005. SOM ÄNDRAS ÄNDRAT DEN 27 FEBRUARI 2008 OCH 22 oktober 2008.EFFEKTIV DEN 1 JANUARI 2008.En Deltagare har beviljats en eller flera optionsoptioner för att köpa aktier i bolagets gemensamma aktie enligt planen. Options Options ger också Deltagare utdelning motsvarande rättigheter med avseende på Aktier i Common Stock omfattas av dessa Optioner Varje sådant alternativ framgår av ett meddelande om bidragsoptioner och aktieoptionsavtal gemensamt optionsavtalet. B Alternativen med sådana utdelningsekvivalenta rättigheter anges mer specifikt i bifogad schema AC Villkoren för dessa Utdelningsrättigheter var ursprungligen angivna i ett Equivalent Rights Agreement för utdelning för varje sådant alternativ eller annat skriftligt dokument som bevisas Härav dessa utdelningsekvivalenta rättigheter med avseende på en eller flera av optionerna. Varje sådan överenskommelse eller annat skriftligt dokument ska i det följande kallas kollektivt som rättighetsavtal. Varje av dessa separata Rättigheteravtal ändrades först och omarbetades den 28 februari 2006 genom Ett konsoliderat avtal som trädde i kraft den 1 januari 2005 och därefter ändrats och omräknades den 27 februari 2008 med verkan från och med 1 januari 2008 för att införa bestämmelserna i dessa rättighetsavtal, i den utsträckning de hänför sig till Optioner som inte ägde rum och Utnyttjas per den 31 december 2004 i enlighet med kraven i de föreslagna statsskatteföreskrifterna enligt avsnitt 409A i Internal Revenue Code, den kod som gäller för utbetalning av utjämningsekvivalenta rättigheter. Ändamålet med detta ändringsförslag är att jag tar med var och en av Rättsavtal, som tidigare ändrats och omräknades retroaktivt till 1 januari 2005, i enlighet med gällande distributionsbehov Koden 409A och de slutgiltiga statsskatteföreskrifterna enligt denna, gäller från och med den 1 januari 2008 och ii upphöra med var och en av dessa Rättigheteravtal, med verkan med det angivna distributionsdatumet. Alla kapitaliserade villkor i detta avtal ska ha den innebörd som tilldelas Dem i planen och de tillämpliga optionsavtalen. NÅGONSTÄLLS HÄR det härmed avtalas enligt följande.1 Varje avtalsrättsliga överenskommelse om Optionerna, i den utsträckning dessa avtal avser Options eller delar därav som inte är upptagna och utnyttjbara från och med 31 december 2004 ändras härmed och omräknas enligt följande, retroaktiv till 1 januari 2008, med avseende på varje omfattas Option eller del därav. Jag En Option Uppskjuten lagerkonto med avseende på varje Option ska fortsättningsvis bibehållas för Deltagaren i Böcker och register över Korporationen. Ii Varje gång en utdelning betalas ut på Bolagets utestående aktier av stamaktier efter det datum då den Optionerna beviljats, krediteras Optionens uppskjutna lagerkonto med ett dollarbelopp som motsvarar beloppet av den utdelningen som betalats per aktie multiplicerat med numret Av aktier i Common Stock vid den tidpunkt som är föremål för ett sådant Option plus antalet aktier som tidigare krediterats Optionsoptionerna i enlighet med utdelningsekvivalenta rättigheter enligt nedan, med hänsyn till avstämningsdagen för utdelningen, dock att inga ytterligare belopp skall vara Krediteras med avseende på sådana optionsandelar efter det att det är tidigast att inträffa av x den fjärde årsdagen av Optionens tilldelningsdatum, det datum som Optionen utövas första gången eller den 31 december 2008. iii Från och med den första arbetsdagen i januari vardera År ska de kontantutdelade beloppen som krediteras optionsoptionerna under det föregående kalenderåret omvandlas till en bokföring av ytterligare ett antal Aktier i stamaktier avrundade upp till nästa hela aktie bestämd genom att dela i de likvida medel som motsvarar likvida medel med ii genomsnittet av det marknadsmässiga marknadsvärdet per aktie av stamaktier vid varje datum i det föregående kalenderåret då dessa utdelningar uppgår Krediterades till optionsuppskjuten lagerkonto. Iv De aktier som krediteras Optionsoptionskontot ska väckas samtidigt och på samma sätt som Optionsaktierna till vilka de kan hänföras till väst. De aktier som så västar ska delas ut till Deltagaren i form av faktiska aktier i Gemensamma Aktier som utfärdats enligt planen tidigast ska inträffa av följande datum, fördelningsdatumet x den fjärde årsdagen av tilldelningsdatumet för alternativet, datumet för deltagarens separation från tjänsten eller den 7 januari 2009, emellertid att i Om ett Distributionsdatum händer under x eller y ska utdelningen ske på sådant Distributionsdatum eller så snart det är administrativt genomförbart därefter, men under inga omständigheter senare än slutet av det kalenderår då Distributionsdagen inträffar eller om senare Femtonde dagen i den tredje kalendermånaden efter det aktuella datumet I händelse av ett utdelningsdatum under z kommer de inkomna aktierna vid den tidpunkt som krediteras till optionsuppskjuten lagerkonto att distribueras Uted, huruvida alternativet utnyttjas före det datumet. V Fördelningen av aktierna ska vara föremål för sammanslagningen av samtliga tillämpliga källskatter. Kombinationen av Allmänna Aktier som är krediterad till optionsoptionskontot ska inte delas ut till deltagaren om och i den utsträckning som dessa aktier inte väcker I enlighet med ovanstående bestämmelser. Vi Utan hinder av något annat motsats i planen är optionsavtalet eller det här avtalet ingen fördelning som förfaller till betalning härunder på grund av deltagarens separation från tjänsten till deltagaren före den första av jag den första dagen Av den sjunde 7: e månaden efter dagen för sådan separation från tjänsten eller ii dagen för hans eller hennes död, om deltagaren är en angiven medarbetare vid tidpunkten för sådan separation från tjänsten och sådan försenad påbörjning krävs annars för att undvika en Förbjuden distribution enligt kod 409A a 2 Vid utgången av den tillämpliga uppskjutningsperioden skall alla utdelningar som skjutits ut enligt detta stycke v betalas i en schablonbelopp till deltagaren.2 Vid tillämpning av detta avtal skall följande definitioner träda i kraft . Jag Deltagare ska anses vara anställd så länge som han eller hon är anställd av minst en medlem av arbetsgruppen, under förutsättning att arbetsgivarens enhet kontrollerar och leder såväl det arbete som ska utföras och Sätt och metod för prestanda. Ii Arbetsgivargrupp betyder jag Korporationen och ii var och en av de andra medlemmarna i den kontrollerade gruppen som inkluderar Korporationen, bestämd enligt koden 414b och c i Koden, förutom att vid tillämpning av §§ 1563 1, 2 och 3 i syfte Att bestämma den kontrollerade företagsgruppen enligt avsnitt 414 b ska frasen minst 50 procent användas i stället för minst 80 procent varje plats den senare frasen förekommer i sådana sektioner och vid tillämpningen av avsnitt 1 414 c -2 i statsskatteförordningarna För att fastställa näringsverksamhet eller företag som är föremål för gemensam kontroll enligt 414 c § ska uttrycket minst 50 procent användas istället för minst 80 procent vardera den sista frasen förekommer i avsnitt 1 4 14 c -2 av Treasury Regulations. Iii Separation från tjänsten innebär att deltagarens upphörande av anställdas status på grund av hans eller hennes död, avgång eller uppsägning av anställningen. Deltagaren ska anses ha avslutat anställning för sådant ändamål när hans eller hennes bona fide tjänster Som ska utföras som en anställd eller en icke-anställd konsult minskar permanent till en nivå som inte är mer än tjugo procent 20 av den genomsnittliga servicenivå som han eller hon utförde som anställd under de närmast föregående 36 månaderna eller en sådan kortare period För vilken han eller hon kan ha utfört en sådan tjänst. En sådan bestämning som att skilja sig från tjänsten ska emellertid ske i enlighet med gällande standarder för statsskatteföreskrifterna som utfärdas enligt kod 409A. Utöver det ovanstående kommer en separation från tjänsten att Anses inte ha inträffat när en anställd är på militärledighet, sjukskrivning eller annan bona fide ledighet om perioden för sådan lea Ve överstiger inte sex 6 månader eller längre period för vilken sådan Medarbetare tillhandahålls, antingen genom lag eller kontrakt, med rätt till omställning med en eller flera medlemmar i Arbetsgivargruppen som tillhandahålls. Dock, om en anställd s Frånvaro på grund av någon medicinskt bestämbar fysisk eller psykisk nedsättning som kan förväntas leda till dödsfall eller varaktig under en sammanhängande period på minst sex 6 månader och som gör att en sådan person inte kan utföra sina uppgifter som en Anställd Ingen skilsmässa från Tjänsten anses anses inträffa under de första 29 månaderna av denna ledighet Om tjänsteperioden överstiger sex 6 månader eller 29 månader i händelse av funktionshinder enligt ovan och Medarbetarens rätt Att arbetslöshet inte ges antingen genom stadga eller kontrakt, anses en sådan anställd ha en separation från tjänsten den första dagen omedelbart efter utgången av en sådan sex 6-månad eller 29-montage H period. Iv Anställd Medarbetare avses någon anställd i arbetsgruppen som enligt förfaranden fastställs av styrelsens ledningskompensationskommitté i enlighet med gällande standarder för kod 409A och skatteföreskrifterna enligt denna och tillämpas konsekvent på alla icke kvalificerade Uppskjutna ersättningsplaner för arbetsgivargruppen som omfattas av Code Section 409A, som vid tidpunkten för hans eller hennes Avskiljning från Tjänsten anses vara en specificerad anställd enligt kod 409A. De angivna medarbetarna ska identifieras den 31 december varje kalenderår och ska innehålla varje Anställd som är en nyckelperson i den mening som avses i koden 416 i arbetsgivargruppen när som helst under tolv tolvmånadersperioden som slutar med ett sådant datum En person som är så identifierad som en specificerad anställd kommer att ha denna status för Den tolv tolvmånadersperioden som börjar den 1 april det följande kalenderåret.3 Detta ändrade och omräknade utdelningsekvivalent Rättighetsavtalet ska, med avseende på varje Option som identifieras i bifogat Schema A, ersätta rättighetsavtalet som gäller för det Alternativet omedelbart före denna, men endast i den utsträckning Optionen inte innehas och kan utnyttjas per den 31 december 2004 Förutom ändringarna Som genomförs i enlighet med detta avtal, skall alla villkor och bestämmelser i varje Option fortsätta i full kraft och verkan och ska fortsättningsvis regleras av villkoren i Planen och det tillämpliga Optionsavtalet och i den utsträckning Optionen var etablerad och utnyttjbar från och med december 31, 2004 har avtalet om utjämning av likvärdiga rättigheter trädde i kraft för den optionen den 31 december 2004. INNEHÅLLSVETENHET har parterna genomfört detta avtal från och med 2008 för att träda i kraft den 1 januari 2008.
No comments:
Post a Comment